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川财观点

宏观：中国汽车工业协会最新数据显示，5 月，我国新能源汽车延续快速增长态势，市场占有率进一步提升，当月产销分别完成71.3 万辆和71.7 万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。在相关政策及其他利好因素支持下，新能源汽车消费潜力将进一步释放。

策略：昨日三大指数涨跌分化，上证指数回落，创业板指领涨。海外方面，美联储会议即将召开，而近期失业人数的跳升使得当前市场加息预期出现回落，但短期资金面任偏谨慎。消息层面，据中汽协数据，5 月，新能源汽车产销分别完成71.3 万辆和71.7 万辆，同比分别增长53%和60.2%，而受新能源汽车销量回暖消息叠加6 月初国常会强调推动汽车消费影响下，昨日汽车及产业链板块领涨。总体来看，在美联储是否加息尚不明朗，同时即将上市的企业募资规模较大的情况下，短期建议关注分红率高、估值低的防御性板块。

研究报告

【川财研究】煤炭行业月报：需求不及预期，累库效应明显核心观点：近期动力煤市场避险心态明显，从基本面情况看，非电消费改善预期迟迟未见兑现，而高产量、高库存的压制则持续存在，加之5 月以来进口煤招标情况明显高于预期，动力煤市场供需关系进一步宽松。5 月份以来，国际煤炭市场需求持续走弱，部分出口国也面临库存高企的问题，因此价格承压不断下跌。截至5 月中旬，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为158.2 美元/吨，较4 月末下跌9.8%。而现阶段我国的煤炭价格仍处于相对的高位，在显著的性价比下，进口煤资源涌入的积极性较高，对内贸煤市场形成较大冲击。下游方面，在长协稳定兑现、进口煤持续到岸和消费偏弱下，本月以来终端库存也在快速攀升，库存量已经明显高出往年同期水平。

风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。