赛力斯（601127.SH），一家比小鹏更加憋屈的新能源车企。

2022年5月，赛力斯在8元/股附近启动，差不多一年时间上涨至83.83元/股，涨幅超过900%。在此之后，公司股价经历了一轮大跌大涨，到2022年6月站上90元大关，成为让人羡慕的十倍大牛股。

不过，真正赚钱的散户却少之又少！

【资料图】

2022年4月，赛力斯股价由80元跌至40元，经历了一波腰斩；不过，紧随其后，公司股价又重新上涨至90元，涨幅翻倍。于是，赛力斯给市场一个错觉，只要腰斩后抄底，就能够再次获得翻倍的收益。

但这一次，却成了大家的噩梦。

2022年6月起，赛力斯股价重新掉头向下；到2022年底，股价下跌至40元，经历了腰斩；但是，让人也没想到的是， 截至2023年5月23日，公司股价进一步下跌至26.32元，较去年底再次腰斩。

也就是说， 在不到一年时间里，赛力斯跌幅超过了70%。 这就意味着，凡是腰斩后选择抄底的投资者，都损失惨重。

那么，为什么赛力斯这次没有按照上一次那样，腰斩后再涨回去呢？

原因在于新能源车销量。

今年4月，赛力斯新能源车销量为6917辆，同比下降19.1%，环比下降18.7%。注意，此前市场之所以追捧赛力斯，看重的并不是“赛力斯”品牌，而是与华为合作的“问界”品牌。今年4月，AITO问界的销量是4585辆；1-4月，累计销量只有1.62万辆。

什么概念呢？

2022年，问界的全年销量是7.5万辆，平均单月销量8500辆，彼时，问界M5这款车创下了行业最快单品牌破万的记录。也就是说，从今年前4个月的情况来看，别说同比大幅增长，甚至还在倒退，距离最初定下的销量目标更是遥不可及。而且，理想的单月销量已经达到了2万辆以上，赛力斯跟同行的差距不是在缩小而是在扩大。

让资本市场更恐慌的地方在于，这种倒退目前看不到扭转的希望。

4月17日，华为正式发布了问界M5高阶智能辅助驾驶版，即M5智驾版，售价27.98万-30.98万。但是，这款车并没能改变销量下滑的趋势。原因在于，导致问界卖不动的原因是车本身，而不是缺少了辅助驾驶功能。而且，智驾版相当于在原有版本的基础上加价销售，消费者自然更加不愿意买单。

于是乎，问界M7备受诟病，M5这款车又没办法扛起销量的大旗，指望定价超50万、年底才发布的M9挽回销量，更加不现实！一句话， 跟华为深度合作的问界车型，卖不动了！

再看公司业绩。

2019年-2022年，赛力斯净利润分别为0.67亿元、-17.29亿元、-18.24亿元和-38.32亿元。今年一季度，赛力斯净利润-6.25亿元，继续延续亏损。

在此之前，市场之所以对公司亏损比较包容，是因为市场认为在华为的赋能下，赛力斯的销量能够大幅增长。只要销量不断增加，公司早晚会扭亏为盈。而且，通过与华为的合作，也有望带动“赛力斯”自主品牌的发展。

但是，现在的问题是，公司销量没了，却还要承担巨额亏损。 更要命的是，公司经营现金流净额长期为负，且呈恶化趋势，现金流压力也不断凸显。

最后，赛力斯原需要面对一个潜在危机，那就是自顾不暇的华为，可能加强与奇瑞、江淮的合作，并且继续由AITO品牌推出。这样一来的话，虽然赛力斯没有被抛弃，但好像想象空间也大不如前。